Consultorio Zumitero #3 - Inversión en Fondos de Inversión

¿Cuál es el mejor fondo en este momento para invertir y por qué?

Depende de tu perfil. No hay fondos buenos o malos sino fondos buenos y malos para cada perfil. Si eres un inversor arriesgado, buscaría fondos de renta variable Growth que tengan bastante Tecnología para aprovechar las bajadas de tipos de interés y también de sectores defensivos para afrontar con garantías una posible recesión. En ese sentido, mírate fondos como el Seilern World Growth, el Fundsmith o el Comgest Growth Global. Si buscas todavía más rentabilidad (pero tiene mucho más riesgo), mira fondos de Tecnología puros como el Fidelity Global Technology o más rentable aún en este contexto el JPM US Technology. Para inversores más conservadores que quieran tener una rentabilidad decente con muy poco riesgo, los fondos de renta fija ahora mismo son ideales porque te dan un buen cupón y se pueden revalorizar gracias a las bajadas de tipos de interés. Algunos de los que más me gustan para este momento son el B&H Renta Fija (busca bonos que den una rentabilidad superior), el Flossbach Bond Opportunities (mezcla estrategias de renta fija corporativa y publica), el DNCA Invest Alpha Bonds (este muy flexible) o el Pictet USD Government Bonds (renta fija pública americana)

Nvidia ya hace parte de la lista de los grandes IT y quiero crecer con un fondo que vaya a hacerlo en las proximas decadas alineados a las ganancias de las tecnológicas. Prefiero indexado a ETF y fondo privado; ¿cuáles son las opciones para los que vivimos fuera de España pero en Europa?

Para personas que vivan en España hay fondos indexados tecnológicos como el Bankinter Nasdaq 100 (con muy buena rentabilidad a largo plazo) y My Investor Nasdaq (que ha salido hace poco más de un año, tiene la mitad comisiones que el fondo de Bankinter y replica muy bien el Nasdaq y lo está haciendo muy bien este año). Para inversores que vivan fuera de España pero en Europa desconozco sí existen este tipo de fondos pero creo que hay fondo de gestión activa que son mucho mejores para aprovechar las bajadas de tipos de interés. En especial, creo que fondos como el JPM US Technology, el Blackrock World Technology.

Me gustaría invertir en fondos indexados y mes segundo bien con BitPanda aunque estoy pensando en descargarme InbestMe, cuál me recomiendan? 

Para invertir en fondos indexados de renta variable no hace falta que te descargues ninguna aplicación. Puedes invertir en un fondo indexado al mundo como el Fidelity MSCI World por 0,07% de comisiones (muy barato). Otra cosa es que tengas un perfil moderado o conservador, para lo cual puedes invertir en fondos indexados a través de Roboadvisors siendo para mí los mejores Indexa Capital (es el más rentable y líder en clientes y capital gestionado) y My Investor (el que tiene las comisiones más bajas y puedes invertir desde sólo 150 euros de inversión y remunera la cuenta al 2% TAE).

¿Cuál sería un buen fondo defensivo para capear bien la recesión de este año?

Una muy buena opción es el Fundsmith que tiene un 60% de su cartera invertido en sectores defensivos como Consumo Defensivo y Salud y está gestionado por uno de los mejores gestores del mundo como Terry Smith. No tiene además clase cubierta con lo que te obliga a invertir en el dólar, una moneda que se revalorizaría en caso de recesión ya que se considera históricamente un activo refugio. Defendió muy bien en las crisis bancarias de marzo.

Otro fondo que me gusta es el BL Equities Dividends con más del 50% de su cartera invertido en sectores defensivos como Consumo Defensivo, Utilities y Salud. No tiene tampoco clase cubierta y tiene un 30% de peso con exposición a empresas americanas que se revalorizarían más por una posible revalorización del dólar durante una recesión. También defendió muy bien en las crisis bancarias de marzo.

¿Cuáles son los fondos de renta fija que consideras más adecuados para el momento actual? ¿Qué tipo de estrategias de renta fija serían las más adecuadas para invertir en este momento de incertidumbre?¿O consideras mejor tener un fondo mixto? 

Creo que la renta fija ahora mismo es un activo que un inversor moderado o conservador tiene que tener en cartera porque a la rentabilidad que te dan los cupones de los bonos le añades la revalorización que puede venir de las bajadas (o expectativas de bajadas) de los tipos de interés. Respecto a las estrategias, me gusta mucho los bonos gubernamentales americanos porque defienden bien en una recesión y pueden aprovechar las bajadas de tipos de interés que haga la FED el próximo año. En ese sentido, mírate el Pictet USD Government Bonds. Otra estrategia que me gusta mucho son los fondos de renta fija flexible que tienen una gestión muy activa en cuanto al riesgo de crédito y de duración. Son fondos que funciona muy bien a largo plazo y creo que el DNCA Invest Alpha Bonds lo está haciendo muy bien tanto en este contexto como a largo plazo siendo uno de los mejores fondos de renta fija. También me gusta el BH Renta Fija que busca bonos que den una mayor rentabilidad bajo la gestión experta de Rafa Valera. Otro fondo que me encanta para este momento es el Flossbach Bond Opportunities que invierte tanto en renta fija corporativa como pública de alta calidad (idónea para afrontar una recesión) y de duración media (muy apropiada para aprovechar más aún las bajadas de tipos de interés).

¿Qué tipo de fondos crees que da más beneficio a largo plazo? Uno formado por acciones de dividendos o por acciones o uno sin dividendos? ¿Y a nivel USA o global?

Habitualmente dan más rentabilidad a largo plazo los fondos que incluyen acciones que no reparten dividendos. Por ejemplo, los mejores fondos de dividendos (Guinness Global Equity Income o DWS Croci US Dividends) suelen tener rentabilidades máximas a 10 años del 10%-12% mientras que hay fondos Growth o de Salud que a largo plazo pueden dar rentabilidades cercanas al 15%. Esto sucede porque los fondos de dividendos pierden rentabilidad por la retención que se origina al repartir los dividendos de la empresa al fondo. Suelen incluir además empresas más tradicionales, menos innovadoras. Los fondos de empresas que no reparten dividendos suelen reinvertir sus beneficios en innovación lo que hace que la empresa siga mejorando sus beneficios y revalorizándose más en el mercado. Y por otro lado, los fondos de acciones USA suelen hacerlo mejor que los fondos globales (habitualmente les sacan un 2% de rentabilidad anualizada de media) porque invierten en las mejores empresas del mundo, las americanas. No obstante, creo que la clave está en una buena diversificación en tu cartera de fondos.

Buenas ahora que Japón está en tendencia alcista ¿recomiendas algún fondo para entrar en este mercado?

Sí, la bolsa japonesa después de 30 años ha vuelto a romper máximos históricos y está en subida libre. Cuenta con el apoyo el Banco Central Japonés que sigue con la política monetaria acomodaticia de su anterior director y es además una Bolsa muy infravalorada con PERs muy inferiores a los de Estados Unidos y Europa. Además, se trata de un mercado poco seguido por los analistas con lo que cuenta con mayores posibilidades de revalorización. Me gustan especialmente DWS Croci Japan, un fondo Value que invierte en las 30 empresas más infravaloradas (ratio Precio/Beneficio) por el mercado como Sony, Itochu, Tokio Gas, Mitsui (en este invierte también Warren Buffett), Kyocera o Nintendo. Y en cuanto a Small Caps me gusta el Japan Deep Value que gestiona Marc Garrigasait seleccionando empresas profundamente infravaloradas, con un mayor rendimiento de flujo de caja libre y con relaciones precio/valor contable más bajas. Tiene un tercio de la cartera invertido en el sector industrial y el resto en Consumo Cíclico y Básico y Tecnología.

Parece que se avecina una recesión en Europa y en Estados Unidos, ¿qué fondos pueden hacerlo bien en este contexto? 

Mirar respuestas anteriores en las que ya está respondida esa pregunta.
LU0336295752 USD RV CHINA pérdidas del 43% en dos años en cartera ¿mantener? 

Es un fondo que bate consistentemente (salvo en el último año) a su índice de referencia y a los fondos de su categoría pero el problema es que el mercado chino no ha tirado en los últimos años y sólo fondos excepcionales como el Fidelity China Focus, muy concentrados en el riesgo, se han salvado de la quema. En teoría, es un fondo que debería recorrer el camino inverso al de las pérdidas pero no sabemos cuanto tiempo va a tardar en recuperarse y pueden venir más pérdidas por lo que lo más prudente es traspasar a fondos Growth globales con acumulación de sectores defensivos. El Seilern World Growth con vistas a recuperar parte de ese dinero perdido o el Fundsmith con un sesgo mucho más defensivo y que sube mucho más lentamente pueden ser buenas alternativas.

Buenas tardes ¿existen fondos sectoriales con riesgo de divisa cubierto? Y no porque estén denominados en EUR los tienen cubierto?

Sí, existen fondos sectoriales con riesgo de divisa cubierto. Buenos ejemplos pueden ser el Fidelity Global Technology A Eurhedged o el Blackrock World Healthscience A2 Eurhedged. Busca siempre que aparezca la palabra Eurhedged o LCH (en el caso de los fondos de DWS). Por el hecho de que estén denominados en EUR no quiere decir que estén cubiertos. Esos fondos normalmente les afecta el riesgo divisa. Tienes que buscar siempre la letra H en el fondo o EURHEDGED.

¿Los fondos de energía renovables se pueden considerar fondos Growth?

Sí, los fondos de energía renovables son fondos Growth porque cotizan en base a sus expectativas de beneficios futuros y suelen invertir en empresas habitualmente muy endeudadas para financiar sus proyectos. De hecho, están fuertemente correlacionados con el sector de Tecnología. Cuando suben los tipos de interés, baja mucho su rentabilidad como el año pasado y ahora se están beneficiando de las expectativas de bajadas de tipos de interés. Échale un vistazo a fondos como el Pictet Clean Energy Transition o el Robeco SAM Smart Energy Equities porque van a descorrelacionar seguramente tu cartera de fondos y en los próximos años van a aprovechar las bajadas de tipos de interés

¿Cómo evolucionará el SP500? 

Esa es la pregunta del millón. A largo plazo debería beneficiarse en los próximos años de las bajadas de tipos de interés. Pero a corto y medio plazo podría registrar pérdidas si la recesión se materializa. Nadie sabe cómo evolucionará el SP500 por lo que lo mejor es estar lo más diversificado posible apostando ahora mismo por fondos Growth para aprovechar las bajadas de tipos de interés que vendrán el próximo año y fondos defensivos para afrontar una posible recesión.

¿Cómo sabes si un fondo es rentable a 5 años a vista? Fórmulas para obtener rentabilidades de fondos?

Si la pregunta es cómo saber si un fondo ha sido rentable en los últimos 5 años, lo puedes ver en la ficha del fondo en Morningstar. Escribes en Google el nombre o el ISIN del fondo seguido de la palabra Morningstar y en la página del fondo en Morningstar a la altura de la mitad de la página te aparecen las rentabilidades en el año, a 1 año, a 3 años, a 5 años y a 10 años. Las rentabilidades futuras no las podemos saber porque rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras y dependen del entorno macroeconómico (subidas o bajadas de tipos de interés, recesión, etc).

¿Qué te parecen estos 4 fondos para invertir ahora? o ¿con cuál o cuales te quedarías?

1- BlackRock Global Funds – Continental European Flexible Fund E2 EUR LU0224105980
2- JPMorgan Investment Funds – US Select Equity Fund D (acc) – EUR LU0218172103
3- Fidelity Global Technology
4- March Global

El Fidelity Global Technology me parece de los mejores fondos que hay para invertir en Tecnología. Yo le llamo el Value tecnológico porque defiende muy bien en las caídas porque no está sobrevalorado. Compra tecnología a precios baratos.

El JP Morgan US Select es un buen fondo pero de los Growth es de los que menos me gustan por esa parte Value que tiene con empresas financieras, industriales y de energía que le pueden hacer peligrar en un contexto de recesión. Prefiero fondos que tengan más sectores defensivos como el Seilern World Growth o el Fundsmith y fondos que sean más Growth como el Blackrock US Growth.

El March Global Quality es un fondo Blend que combina sectores defensivos (más del 40% de su cartera) con sectores Value como Industria, Energía y Materias Primas. Interesante para descorrelacionar pero el que menos me gusta de todos los que tienes para el momento actual. Aunque tengo que decir que defendió bien en las crisis bancarias de marzo.

Blackrock Continental Europe Flexible Fund. Muy bien. Tiene mucho Value pero aún así aguanto bien las crisis bancarias de marzo, supera el 10% de rentabilidad anualizada a 10 años, lo cual es una gesta y no es de extrañar porque invierte en empresas de mucha calidad como Novo Nordisk, LVMH, Hermes, Linde, Lonza, ASML. De los mejores fondos europeos

¿Cómo funciona el mercado secundario de bonos?

Te dejo este artículo de FundsPeople donde viene muy bien explicado.

Aunque este casi en máximos ¿como ves los fondos indexados al mercado japonés?

Me gusta la idea porque como he comentado en alguna pregunta anterior Japón tiene ahora mismo una política monetaria acomodaticia que de momento no presenta riesgos para la renta variable. Dicho esto, prefiero fondos de gestión activa porque puestos a invertir en Japón que es un mercado muy infravalorado y que es seguido por muy pocos analistas, no nos limitemos a invertir en las empresas con más capitalización sino que es mejor buscar las joyas más infravaloradas mediante fondos como el DWS Croci Japan LC o el Japan Deep Value o el M&G Japan Fund

¿Que indicadores y como se interpretan, hay que tener en cuenta a la hora de seleccionar fondos de inversión?

Te cuento abajo los principales indicadores que tienes que tener en cuenta:

• Ratio de Sharpe: Es la relación entre la rentabilidad y el riesgo de un fondo. Busca siempre fondos con Ratios de Sharpe superiores o cercanos a 1 (de 0,8 para arriba).
• Alfa: Es la medida del rendimiento de un fondo respecto a su índice bursátil. Por ejemplo el Alfa del Robeco Smart Energy es del 8% a 3 años respecto al S&P Clean Energy. Es decir le supera en un 8% anualizado a 3 años. Tienes que buscar fondos como estos
• Máximo Drawdown: Máxima caída de un fondo desde máximos. Busca fondos de renta variable que idealmente tengan caídas inferiores al 20% a 3 años.
• Volatilidad: Cuanto menos volatilidad tenga un fondo, menos riesgo tienes. Busca dentro de cada sector los fondos con menos volatilidades. Normalmente, un fondo de renta variable de media tiene una volatilidad del 18%-20%. Pero depende del sector. Dentro de la Tecnología y Energía suelen estar entre el 25% y el 30%, los fondos de Salud suelen estar entre el 13% y el 15%. Los fondos mixtos suelen tener volatilidades entre el 5% y el 10%.
• Rentabilidades: Empieza por mirar cómo se esta comportando el fondo en el año para ver si se ajusta al entorno macroeconómico actual. Mira también la rentabilidad a 10 años que debe ser superior al 10% para considerarse un fondo que merece la pena invertir a largo plazo. Los mejores fondos multisectoriales y de Salud están cerca del 15% de rentabilidad anualizada a 10 años. Y los mejores fondos tecnológicos están cerca del 20%.
• Consistencia: No es un ratio como tal pero yo lo miro mucho. Busco fondos que al menos hayan terminado en positivo siete de los últimos ocho años y excepcionalmente si se trata de un fondo que se adapta al entorno macro actual seis de los últimos ocho años.
• PER: Es la relación entre el Precio al que cotiza y los Beneficios que da el fondo. La medida que se utiliza para saber si un fondo está infravalorado o sobrevalorado. Los Value suelen tener entre PER 5 (Deep Value, para mí los mejores) y PER12 y los fondos Growth de PER 20 para arriba. Importante en el caso de fondos Growth buscar fondos con PER bajos no superiores a PER 30 salvo en bajadas o expectativas de bajadas de tipos de interés.
• Tracking error: Muy importante para saber si un fondo es realmente de gestión activa o no. Si está entre el 0% y el 3% es un fondo indexado aunque te lo vendan como de gestión activa. A partir del 3% se puede considerar gestión activa. Y a partir del 5% es un fondo de gestión activa puro que se aparta completamente de los índices.
• Beta: Mide la descorrelación de los índices. Por ejemplo si tiene una Beta de 1 el fondo subirá o bajará exactamente igual que suba o baje el índice. Si tiene una Beta superior a 1 el fondo subirá o bajará más de lo que lo hace el índice. Si tiene un Beta inferior a 1 el fondo subirá o bajará menos de lo que lo hace el índice. Se recomienda buscar fondos con Beta inferiores a 1 para inversores conservadores o moderados o en el caso de que estemos en mercados bajistas.

¿Qué fondos me recomendarían si quiero inverir en el «sector» Sostenibilidad? He visto algunos fondos dedicados a la Biodiversidad, ¿Creéis que serán rentables en el largo plazo considerando la actual emergencia climática? 

Tienes dos posibles líneas de inversión. Una más generalista que serían fondos medioambientales como el Nordea Global Climate and Environment que es la gran referencia de este tipo de fondos y el ERSTE WWF Stock Environment, otro que a mí me gusta mucho y que dona una parte de su patrimonio a la ONG WWF para proteger el medioambiente y otra más enfocada al mundo de las energías limpias de entre cuyos fondos podemos destacar el Robeco SAM Smart Energy (muy Growth) o el Pictet Clean Energy Transition (muy Growth y defensivo), que suelen estar entre los fondos más rentables del mundo a largo plazo. También tienes fondos específicamente de Agua como el Robeco SAM Sustainable Water que también lo están haciendo muy bien.

Los principales fondos que llevo en cartera son: 

– LU0297942434: BGF Global Corporate Bond A2 EUR H
– ES0173372030: Renta 4 Fondtesoro
– LU0318931192: Fidelity Fd.China Focus Fd.A Acc EUR
– LU0266117414: MSIF US Growth AH EUR
Me he bajado del LU0996179007 y LU0996182563 en favor del LU0318931192 viendo que China termino con covid cero, pero me pregunto si hice bien.

Del mismo modo, contrate un deposito al 3% en mi banco donde como requisito me pidieron meter el otro 50% en fondos, de los cuales elegi LU0297942434 y ES0173372030.’

Tengo mis dudas en si hice bien con meter dinero en LU0297942434 ya que mi principal baza fue que si entramos en recesion quiza los bonos corporativos de mejor calidad crediticia se vean favorecidos.

Para darte una opinión solvente debería conocer tu perfil de riesgo y los pesos de cada uno de los fondos que llevas en tu cartera.
Sí te puedo comentar que el Fidelity China Focus para mí es de los mejores fondos de China pero no tendría más del 10% de este fondo en cartera por el riesgo-país que supone China aunque es verdad que es un mercado ahora mismo muy infravalorado y a largo plazo es un fondo que lo hará bien.

El MSIF US Growth me gusta mucho para la situación actual (en 2020 se salió) de expectativas de bajadas de tipos de interés y creo que lo seguirá haciendo bien pero no tendría más del 20% en este fondo por lo volátil que es.

Me gusta también el BGF Global Corporate Bond ya que tiene bonos de calidad crediticia media suficientes para afrontar una recesión y una duración alta que puede aprovechar muy bien las bajadas y expectativas de bajadas de tipos de interés el próximo años.

El que menos me gusta es el Renta 4 Fondtesoro por cobrar unas comisiones muy altas (0,47%) que se comen la poca rentabilidad que dan este tipo de fondos. Además no bate a su índice de referencia. Valoraría cambiarlos al Groupama Tresorerie, La Francaise Tresorerie o Candriam Money Market AAA